德邦证券发布的研究报告指出,黄金在2024年仍有较强的上行动力。
标题:德邦证券:黄金在2024年仍有上行动力,美债风险溢价是关键因素
问题一:为什么德邦证券认为黄金在2024年仍有较强的上行动力?
答案一:德邦证券认为黄金在2024年仍有较强的上行动力的原因有三个。首先,在全球不确定性加大的背景下,央行未来配置黄金的意愿仍然较高,这对金价有长期支撑。其次,美债风险溢价中枢可能永久性抬升,进一步强化黄金的避险属性,也意味着在美元信用下降的背景下,黄金的货币属性可能在回归。最后,德邦证券建议关注黄金的季节性规律,寻找确定性高的时机介入。
问题二:黄金的供需结构如何影响其价格?
答案二:从供需结构来看,黄金的供给端波动小影响弱,2010-2022年间金矿开采生产的价格弹性仅为0.05。需求端主要以投资为主,因此常态化下金价主要跟随美债实际利率波动,短期受避险情绪等影响较大,在VIX指数快速上行时期,金价通常同步上涨。
问题三:为什么黄金价格对美债实际利率的溢价不断上升?
德邦证券:2024年黄金仍然有较强上行动力_2
答案三:德邦证券认为美债风险溢价在其中起到了重要作用。根据多名学者的研究结论,通胀指数国债TIPS收益率实际上并非准确的实际利率指标,名义利率可以拆分为四部分:市场隐含实际利率、流动性溢价、通胀预期和通胀溢价。2022年以来,流动性溢价和通胀溢价上行形成干扰。流动性溢价方面,美联储收紧货币政策,美国财政发力支持经济复苏,随着美债发行规模增加,市场对于美债的接续风险产生担忧,市场青睐短债厌恶长债,10年期美债实际利率也开始出现明显的流动性风险溢价;通胀溢价方面,疫情之后全球供应链格局改变、地缘局势摩擦频发导致通胀溢价上升。这些因素导致黄金价格对美债实际利率的溢价不断上升。
版权声明:文章收集整理于网络,作者:qdgf;如有侵权,请联系管理员删除;如若转载,请注明出处:https://caijishi.com/10066.html