牛市风暴来袭！10年期国债利率跌破2.5%，刷新三年新低
财联社1月9日讯，自2022年8月21日10年期国债利率触及2.53%阶段低点以来，市场对中国是否已进入长期低利率时代的关注日益高涨。与此同时，随着10年期国债再创历史新低，市场对降息的预期再度升温。根据Wind数据，截至早盘11时，10年期国债收益率一度跌至2.494%的历史低点，随后在低位震荡。10年期国开债活跃券230210收益率下降0.9BP至2.692%，同样处于历史低位。
作为市场无风险收益率的标杆，10年期国债收益率影响着各类资产的收益水平。在当前美联储降息预期升温及国内宏观经济放缓的背景下，我国的货币政策操作空间有望进一步扩大。广发证券分析师钟林楠表示，鉴于去年四季度货币政策委员会例会释放的积极信号，以及中央经济工作会议提出的“政策发力适当靠前”要求，结合海外发达经济体货币政策的快速收敛，明年一季度和二季度前半段将是货币政策宽松稳增长的适宜窗口期。央行可能会通过降低银行负债成本（如降准和推动存款负债利率下行等）以及为银行尤其是中小银行补充资本金来实施政策。此外，降息（下调MLF利率）也存在一定的可能性，但这取决于未来一段时间内信用环境和实体融资成本的变化。
今年以来，国债收益率呈现明显的单边下行趋势。1月2日首个交易日，10年期国债收于2.5675%，为年内最高点，随后在接下来6个交易日内连续下跌。财联社观察到，在这6个交易日中，有5个交易日的跌幅超过1bp，尚未出现企稳迹象。这背后可能是市场对年初降准降息预期的直接反映。
据媒体报导，多位业内人士表示，由于年初美联储会议纪要显示的鹰派观点降低了市场对今年降息次数的预期，加之国内降息降准预期较高，国际资本购买10年期中国国债的热情不减。然而，招银研究院研究员柏禹含认为，尽管后续利率走势的中枢水平大概率会向下波动，但利率下行是有底线的。当10年期国债利率高于5年均值水平时，持有债券资产1-2年通常可以获得稳定或不错的回报。因此，在未来1年内，若经济趋于稳定且10年期国债利率阶段性上行突破2.8%，可以考虑增配债券。但在未发生风险事件冲击的情况下，利率进入历史低位后，即在前期2.5%附近，则不应继续追涨，甚至需要考虑止盈。
开源证券固收分析师陈曦指出，预计2024年中国经济增长目标大概率将设定在5%左右，这意味着逆周期调节力度将进一步加大。就制造业周期而言，2024年全球制造业大概率将触底回升，从而带动国内经济复苏。在此背景下，2024年中国国债收益率或存在上行潜力。
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