新规出台，期货市场手续费返还调整，外资高频交易面临挑战
近日，多家期货交易所发布通知，调整了手续费返还政策。尽管手续费返还并未完全取消，但对于高频程序化交易机构，返还额度可能为零，这一变动可能对包括外资高频机构在内的参与者产生较大影响。
根据通知，交易所将对所有期货、期权合约的交易手续费减免30%，减免方式将从每日应交的交易手续费中扣除。对于当月日均持仓量达到一定标准的会员，其在该品种的手续费将减免10%。然而，被认定为“特定程序化交易报备客户”的机构不参与交易和持仓减免。这意味着这些机构的手续费返还将被取消，其持仓量也将从总持仓量中剔除，同时剔除的还有做市商持仓、同一客户相互成交以及实控关系账户内的客户之间相互成交形成的持仓。
业内人士指出，尽管手续费返还并未全部取消，但计算方式和结构的变化对普通客户影响不大，但对高频量化机构的冲击较大。这些客户大概率被认定为“特定程序化报备客户”，不参与成交减免。此外，如果“特定”范围较广，还可能影响到一些中低频量化机构。
值得注意的是，此次调整可能会对外资高频交易机构造成较大冲击。据业内人士估计，2019年高频交易在境内期货市场盈利约50亿元，约六成被外资赚走。对于高频交易巨头来说，实行“T+0”交易的中国期货市场比股市更具吸引力。
此次调整意味着期货公司经纪业务的手续费返还主要对象——高频量化客户将面临更高的交易成本，这可能影响到他们持续开发新技术的能力。同时，这也给国内量化高频交易机构带来了新的挑战，尤其是在技术细节方面，国内机构与海外顶尖机构的差距仍然较大。
在全球范围内，高频交易一直是一个备受争议的话题。一方面，它可以提高市场流动性和定价效率；另一方面，它也可能引发交易趋同、波动加剧等问题。因此，如何优化新型交易方式的监管，确保市场的公平性，是当前亟待解决的问题。
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