美联储政策走向与全球利率趋势分析
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在2023年初，美联储公布的12月货币政策会议纪要成为了全球金融市场的焦点。美联储决策者表现出对遏制高通胀的信心，强调了经济的降温，并预测自2024年开始降息，但利率路径仍充满不确定性，为未来的加息留下了空间。同时，有决策者认为，高利率可能会持续更长时间。
面对这样的政策走向，市场将如何受到影响？全球是否有望重返低息时代？建银国际首席经济学家崔历在《北大金融评论》中指出，鉴于美国经济和政策的基本面，美联储转向宽松的货币政策将会非常谨慎。市场的降息预期可能会部分落空，加之财政政策的扩张，全球利率仍难以大幅下行。
自2022年起，美联储进入了加息周期以抑制通胀，隔夜利率从2022年3月的0—0.25%上升至5.25%—5.5%，这是30多年来最快的加息步伐。美联储还通过到期不续做的方式减持国债，缩减了疫情期间大幅扩张的资产负债表，从而收紧了流动性。尽管如此，美联储资产规模仍高于疫情前的水平。
随着利率的上升和经济降温，美联储在过去几个月里开始小心翼翼地释放放慢收紧的信号。虽然仍在缩表，但隔夜利率自7月以来一直保持不变。美联储的措辞也逐渐转向鸽派，特别是在12月份的会议上，他们强调了经济的降温，并预测自2024年开始降息。
然而，根据崔历的分析，美国经济和政策的基本面意味着美联储转向宽松的货币政策将会非常谨慎。市场的降息预期可能会部分落空，加之财政政策的扩张，全球利率仍难以大幅下行。此外，由于美国经济软着陆的可能性仍然很高，美联储放松货币政策预计将滞后于市场预期。
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