2024年黄金展望：抢跑降息预期与美元支撑下的金价挑战
在2023年黄金市场的辉煌之后，2024年金价面临多重挑战。尽管中东与俄乌冲突未平息，全球央行降息预期升温，黄金依旧保持强势，但汇丰银行首席贵金属分析师James Steel警告称，金价走势充满不确定性，因市场已对美联储降息预期进行了过度计价，同时预计今年美元仍将得到支撑，限制金价上行空间。
金价已提前反映降息预期，而美元和美债利率这两大关键定价因素均存在不确定性。黄金不产生利息，因此在加息预期下通常表现不佳。相反，降息预期则会提振金价。然而，当前金价似乎已经过度反映了2024年150个基点的降息预期，如果美联储未能实现这一降幅，金价可能会承压。
此外，十年期美债实际收益率作为持有黄金的机会成本，目前正值并未抑制金价涨势，但汇丰预计，随着时间推移，实际利率最终将对金价构成压力。同时，美国金融条件趋紧同样可能对黄金不利。
对于美元，汇丰预计，尽管2023年四季度降息预期推低美元，但2024年美元可能不会持续走软。一方面，美联储降息幅度可能不及市场预期；另一方面，如果美国经济严重恶化，反而可能利好美元，打压黄金。
从供需角度看，尽管全球央行购金力度可能减弱，但仍将维持在历史高位，这将继续支撑金价。央行购金主要是为了投资组合多样化、降低风险、应对重大金融风险以及作为应急资金。
综上所述，尽管2024年黄金市场仍面临诸多挑战，但央行购金需求及全球政治经济环境的不确定性仍将为金价提供一定支撑。
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