为何A股市场震荡加剧导致基金清盘潮涌现？

延续2023年的波动行情，踏入2024年的A股市场继续遭遇连番下跌，甚至一度刷新了过去一年中的最低纪录。在股市盈利效应减弱的大背景下，基金持有人的赎回离场导致了基金规模的缩减，这一现象已司空见惯。许多基金产品纷纷拉响了清盘的“警报”，甚至有些已经进入了清算程序。根据Wind数据，截至2024年1月11日，近一年内已有超过250只基金排队退出市场。这意味着在过去的一年里，每个交易日都至少有一只基金产品按下了“暂停键”。

另一方面，记者注意到，近期还有多只基金产品发布了调整基金份额净值精度的公告，背后的原因大多指向了大额赎回。2024年1月11日，浙商汇金卓越优选3个月进入了清算程序，其基金份额持有人大会在1月9日表决通过了关于终止该产品的议案。作为一只大盘价值风格型的股票型FOF产品，浙商汇金卓越优选3个月成立于2020年5月，截至2024年1月9日的总回报为-26.99%。这是2024年开年以来退场的第4只基金产品（仅计算初始基金，下同）。

根据Wind数据，截至1月11日，工银中证京津冀A于1月10日步入清算环节，汇添富民丰回报A、海富通惠增一年定开A则同在1月2日双双退出市场。拉长时间来看，截至2024年1月11日，近一年来已有256只基金宣告退场。其中，有超过一半的基金产品正是因为“触发合同终止条款”而清盘退场，即在基金合同约定的时间内，基金资产净值连续低于5000万元或基金份额持有人数量不满200人。

从产品类型来看，受A股市场影响较大的股票型和混合型基金占据了绝大多数，合计有195只，占比超过75%。值得注意的是，在上述清盘的产品中，于2020年至2022年时成立的产品占据了近“半壁江山”。与此同时，也有不少基金产品处于“清盘”的边缘。例如，1月11日宝盈祥泽A发布公告显示，截至2024年1月9日日终，该基金已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元，可能触发《基金合同》终止的情形。

据记者不完全统计，2024年以来至少有20只基金产品拉响了清盘“警报”，并发布了“连续低于5000万元的提示性公告”预警，其中权益类基金的数量不在少数，有些甚至是不乏成立不足一年的次新基金。例如，工银中证消费龙头ETF1近期发布公告称，截至1月9日日终，该基金的基金资产净值已连续45个工作日低于5000万元人民币。而公开数据显示，该基金成立于2023年10月19日，运行至今不足半年。

另一方面，记者也注意到，近期有多只基金发布调整基金份额净值精度的公告。华泰柏瑞稳健收益A在1月10日公告称，因1月9日发生大额赎回，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，提高该基金D类份额净值精度至小数点后八位。这并非个例。据第一财经不完全统计，最近一个月，至少有40只基金陆续发布提高基金份额净值精度的公告，这背后原因大多都是“发生大额赎回”，产品份额将净值精度提高至小数点后八位或后六位。

“提高基金净值的精准度，是应对因巨额赎回产生的净值暴跌的一种方式。”一位基金公司内部人士与记者交流时表示，若按照保留小数点后四位的净值四舍五入计算，巨额赎回就会导致实际上多赎回或少赎回的情况而影响剩余份额的净值。因此，为了保护投资者利益，基金公司采取提高精度的方式确保净值不会出现异动。

随着近两年来极致化行情的震荡，基金市场的“迷你”基金的数量也在不断增加。Wind数据显示，在全市场已有数据的11512只基金产品中，基金规模低于5000万元清盘“红线”的基金产品（不同份额合并计算）有1279只，占比已经超过一成。其中在2023年成立的次新产品就有312只，从基金类型来看，权益类基金占据大头，占比超过七成。被动指数型基金是“迷你”基金的“重灾区”，数量最多，达303只；偏股混合型基金、灵活配置型基金也分别有252只、240只。三者合计占“迷你”基金总量的六成以上。

“业绩问题是基金清盘的根本原因所在。”华东一位基金投研人士对记者表示，近年来市场震荡，基金产品收益率不佳，投资者体验不好而导致赎回量增加，触及清盘线的产品数量也在增加。不过，除了业绩表现，清盘还有是否符合投资者当下的配置需求、持续营销能否跟上等其他原因。

在另一位基金人士看来，诚然业绩不佳是产品沦为“迷你基”的重要原因，但震荡市同样会增加基金沦为“迷你基”甚至被迫清盘的风险。值得一提的是，在过去三年中，由于发行市场的火热，大量同质化的产品涌入市场，这也加剧了“迷你基”的产生。

为何A股市场震荡加剧导致基金清盘潮涌现？

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