智飞生物如何维持其在疫苗市场的领先地位？
重庆智飞生物制品股份有限公司（简称智飞生物，证券代码300122），作为国内知名的疫苗自主研发及进口代理企业，于2010年9月在深交所创业板成功上市。至2022年末，该公司资产总额达380亿元，实现营收383亿元，净利润75亿元。2023年12月，其股价稳定在64元/股，公司市值达到1,540亿元。截至2023年9月30日，智飞生物资产总额已增至493亿元，前三季度收入超过去年全年，达到393亿元，净利润为65亿元。
智飞生物的历史可追溯至2002年，当时蒋仁生、刘俊辉、吴冠江、余农和杨进业五位创始人从成都迁至重庆，收购了拥有疫苗资质的重庆金鑫生物制品公司。自此，智飞生物在这家疫苗厂的基础上不断发展壮大。最初，蒋仁生持股35.7%，余农持股30%，刘俊辉持股14%，吴冠江持股13.3%，杨进业持股7%。然而，到了2003年底，余农、刘俊辉和杨进业退出了公司，蒋仁生及其家族成员持股比例高达70%，吴冠江夫妇持股29%。2010年上市之初，蒋仁生家族持股62%，吴冠江持股26%。目前，蒋仁生、蒋凌峰等家族成员持股比例为54.42%，而吴冠江夫妇经过多次减持后仅持有4.55%的股份。
刘俊辉于2003年离开智飞生物，参与创办了云南沃森生物，后者于2010年上市，目前市值约360亿元。刘俊辉在沃森生物上市初期的持股比例为11.39%，多次减持后目前仍持有4%的股份，是其第一大股东。吴冠江自2014年起离开智飞生物，创立了深圳三代人科技有限公司，专注于预防接种+互联网领域，并开发了小豆苗儿童疫苗APP。智飞元老余农目前也在追随吴冠江共同创业。
在全球新冠疫情的冲击下，智飞生物市值一度突破3,500亿元。据2022年年报显示，智飞生物自主产品如AC结合疫苗、ACYW135疫苗等签批量达到1,373万支，销售收入33亿元，产品毛利率高达86%。此外，智飞生物还代理了HPV疫苗、轮状疫苗等产品，签批量为3,997万支，收入350亿元，占总收入的91%，产品毛利率为29%。作为默沙东在国内的独家代理商，智飞生物2022年在默沙东的采购金额高达226亿元。
HPV疫苗是智飞生物代理的核心产品，2022年签批量达到2,951万支，其中四价1,403万支，九价1,548万支。四价疫苗每支售价800元，收入110亿元；九价疫苗每支售价1,300元，收入201亿元。2023年上半年，四价、九价疫苗的签批量已达到2094万支，占2022年总量的70%，成为智飞生物2023年收入大幅增长的主要驱动力。预计2023年智飞生物HPV疫苗签批量将达到4,300万支，其中四价1,500万支，九价2,800万支，单代理HPV疫苗收入高达480亿元。
当前，国产疫苗已大量研发并进入临床阶段，万泰生物的二价疫苗和沃森生物的二价疫苗已成功上市。2022年，万泰生物二价疫苗签批量高达2,700万支，沃森生物二价疫苗达到500万支。预计2023年，万泰生物二价疫苗签批量保持2,700万支，沃森生物二价疫苗将达到1,000万支。此外，万泰生物、沃森生物、康乐卫士、瑞科生物和上海博唯研发的九价疫苗均已进入临床Ⅲ期，未来产量和价格将成为决定未来五年HPV疫苗市场的关键因素。若智飞生物无法在近几年内提升自主研发能力，几年后的疫苗市场将不再由其一家独大。
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