亲爱的朋友们，大家好！今天我将与大家探讨关于港股价格低廉的原因及其相关问题，希望能给大家带来帮助。如果您觉得有用，请关注我们并收藏本站，您的支持是我们前进的动力！谢谢大家的支持，让我们开始吧！
为什么港股的价格低？相较于以欧美股市为代表的成熟股票市场和以A股、韩国为代表的新兴市场，港股的历史估值水平普遍偏低。我们以最常用的动态市盈率为例，恒指PE在过去5年内一直徘徊在9至11倍之间。2011至2014年，恒指PE的平均值为10.2倍；相比之下，其他股票市场在同一时期的平均市盈率都在12.6倍以上，其中，标普500指数的平均市盈率为15.6倍；而亚太地区的另一个金融中心——日本市场的平均市盈率高达21.2倍。尽管A股市场在2011年至2014年间的平均市盈率仅比恒生指数高出24.2%，但在经历了今年上半年的一轮大涨之后，截至9月23日，A股市盈率仍达到15.53倍，约为当日恒生指数市盈率的1.6倍。
2、低估值原因一：港股投资者以海外机构为主
港股估值偏低的首要原因在于其以海外机构投资者为主的投资者结构。香港作为亚太地区的主要金融中心，港股市场已超越日本成为全球第三大股票市场。作为一个高度开放的资本市场，同时也是全球资产配置中不可或缺的一部分，港股的核心参与者主要是来自海外的、以全球配置为目的的机构投资者。从成交金额来看，港股现货市场在2011至2014年间，超过40%的交易额来自海外投资者，其中机构投资者占据主导地位。在这四个主要投资者类别（本地机构、本地个人、外地机构、外地个人）中，外地机构投资者始终占据最大比例的成交金额。从投资者来源地来看，美国和英国的投资金额之和占现货市场总投资额的一半以上。在2011-2012年度，美国投资者占比约32%，英国投资者占比约25%，合计达到57%。随后美国投资者略有下降，英国投资者比例逐步上升，两者在2013-2014年度的金额占比均超过25%，成为外地投资者中的主要力量。总体来看，港股最核心的投资资金来自以欧美市场为主的成熟市场机构投资者。
3、低估值原因二：本地投机资金另有去向
港股估值偏低的第二个原因是进入正股市场的投机资金较少。一方面，香港股市对投机资金的吸引力较低。虽然港股历史上投机氛围较浓，但在经历了数次大小股灾以及老千股事件后，普通股民对港股投机的忌惮较深，这在一定程度上压制了港股正股市场的投机氛围。老千股作为港股的一大特色，充分利用了港股的再融资便利。典型案例是大股东利用信息不对称，释放虚假利好等消息，吸引炒家大量购入经批股、供股增发的股份后，再通过二级市场操控，以进行圈钱套利。这一过程中小股东的权益被大幅摊薄，老千股的存在使得港股对投机资金的吸引力受限。另一方面，香港发达的衍生品市场也分流了投机资金。香港金融市场上的衍生品产品交易额仅次于股本股份，为市场上交易额第二大的产品类型，2010年至2014年衍生权证交易额均值达21593万亿港币。而作为香港特色衍生品的牛熊证，2010至2014年年平均交易额为14680万亿港币；牛熊证类似于期权，能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。衍生权证和牛熊证在2014年合计交易额约为33000万亿港币，资金量巨大，分流了大量的投机资金。就参加衍生品交易的交易者类型看，交易所参与者本身参与的交易占据了半数以上。而在非交易所参与者交易中，香港本地个人投资者参与衍生品交易的比例仅低于境外机构投资者。从2011至2014年间，本地个人投资者参与衍生品交易的比例约为本地机构的2.5倍，相较前文提及的以机构投资者为主的现货市场，代表投机力量的本地个人投资者成为衍生品市场的主角。从2012-2013年衍生品交易的交易动机来看，以投机为主要动机的纯交易维持在40%以上。细分品种来看，投机性更强的小型恒指期货、小型H股指期货以及小型恒指期权和小型H股指期权纯交易比例均在50%以上，而常规产品如恒指期货、期权及H股指期货、期权纯交易比例也都在30%以上，均显示出港股衍生品较强的投机特性。发达的衍生品市场有效地分流了投机资金，一定程度上降低了正股市场的流动性，从而导致港股市场估值偏低。
4、低估值原因三：再融资便利造成存量资金分流
港股估值偏低的第三个原因在于其再融资便利导致存量资金分流。港股市场的再融资机制相对较为宽松，这使得上市公司可以通过配股、供股等方式筹集资金，从而在一定程度上稀释了原有股东的权益。这种机制虽然有利于公司的融资和发展，但也可能导致市场资金被分散，进而影响股价的稳定性和估值水平。
版权声明：文章收集整理于网络，作者：admin；如有侵权，请联系管理员删除；如若转载，请注明出处：https://caijishi.com/16059.html
