为何险资时隔八年再次举牌A股银行股？

1月11日，无锡银行发布公告透露，截至公告发布之日，长城人寿已持有该行1.08亿股，占总股本的5.00%，达到了举牌条件。这是自2015年底以来，险资首次举牌A股银行股。在过去的一年里，长城人寿还增持了中原高速和浙江交科两家上市公司。

熟悉我们的读者知道，我们喜欢探究财经现象背后的本质。针对长城人寿举牌无锡银行这一事件，我们可以提炼出以下三点信息：

首先，险资看好银行等低估值板块。尽管本周五大盘全线飘绿，但银行板块却逆势上涨0.99%，表现出强劲的韧性。自2023年底以来，尽管大盘持续调整，但银行板块仍累计上涨近4%。中国银行、农业银行、交通银行等国有大行的A股全年涨幅超过30%。银行板块之所以持续上涨，原因在于其业绩稳定、估值低、分红利率高以及国资背书。2023年前三季度，六大国有银行均实现盈利，归母净利润合计达到1.05万亿元。此外，A股上市银行的市净率普遍低于1倍，意味着投资者在二级市场上购买银行股后，按净资产折算成现金仍然能够获利。截至2023年12月末，银行板块的股息率约为5.97%，处于历史高位。短期内，银行股正逐步走出利空阴影，迎来利好阶段。过去一年，影响银行股价的主要因素包括存量房贷打折和商业银行参与地方债化解。随着这些因素逐渐消散，商业银行有望迎来更多利好。预计存款利率下调幅度将大于贷款利率下调幅度，商业银行利差有望企稳。在当前市场环境下，居民普遍面临资产配置难题，而银行股则因其价格稳定、股息率高而成为热门选择。

其次，险资迫切需要加大股市资产配置。目前，保险产品的预定利率约为3%，万能险收益率为4%。然而，从资产端来看，保险公司难以通过投资获得更高收益，因为1年期存款利率仅为1.5%，10年期国债收益率为2.5%，且楼市正处于调整期。因此，险资只能在股市寻求机会。在利率持续下行背景下，银行存款、货币基金、短期国债等资产受到利空影响，而长期国债和股市则受益于利多。尤其是业绩稳定、分红率高的低估值板块，吸引了险资的关注。长城人寿过去一年增持的上市公司主要为国企，这表明未来低估值板块有望继续吸引资金流入。

最后，险资举牌A股释放出积极信号。从监管层面来看，当前A股正处于调整期，主要原因是市场信心不足。为了提振信心，监管层需要引导机构逆市场周期布局和引入增量资金。2023年10月，财政部发布了《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。2023年11月29日，中国人寿和新华保险宣布共同发起设立鸿鹄私募证券投资基金有限公司，各自出资250亿元。2024年1月12日，证监会机构司副司长林晓征表示，证监会将研究逆周期布局激励约束机制，强化基金机构“受人之托、代人理财”功能，加大逆周期布局正面激励，做好长期投资、价值投资。从险资角度来看，作为长期资金，险资通常持有数年。目前A股已跌至2800点关口，若以5年或10年的时间跨度来看，当前市场确实处于底部区间。此时，加大对财务规范、业绩稳定、分红率高的标的配置，是经过深思熟虑的选择。

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