为何A股市场难以实现这五项改革?
近期,A股市场经历了大幅下跌,网络上充斥着对A股的各种指责和批评,包括对其种种漏洞的抨击,以及对IPO发行速度过快的抱怨。甚至有人建议暂停IPO,对此我只能表示,提出这些不切实际建议的人显然缺乏理性思考。实际上,要实现以下五项改革是非常困难的,因为一旦实施,将会引发一系列问题。
首先,暂停IPO是不可能的。注册制已经筹备多年,旨在为公司上市提供便利。尽管存在一些瑕疵,但它并不是可以随意暂停的制度。此外,国际上的先例表明,实行注册制后的股市往往会出现持续上涨,例如美股在过去十几年中的持续上扬。A股尚未如期上涨,主要是因为相关制度尚待完善。一旦法律法规得到完善,注册制的A股市场自然将实现上涨。
其次,暂停融券卖空也是不可行的。虽然散户很难融到券,但融券卖空实际上有助于大股东减持限售股。如果暂停这一机制,将导致一些人陷入困境。融资融券是大盘的稳定剂,自引入以来,A股市场逐渐走向成熟。这是欧美发达国家股市的先进经验,也是ⅹ先生努力学习的成果,因此不可能轻易暂停。
第三,禁止大股东减持同样难以实现。在新股上市时,流通盘仅占一小部分,大部分限售股掌握在大股东和配售机构手中。如果限制减持,谁还愿意参与配售?谁还会愿意上市?如果禁止减持,将导致一些人陷入困境。大量限售股在限售期满后涌入市场套现,既为企业提供了更多发展资金,也让获配机构轻松获利,同时促进了A股市场的繁荣。
第四,停止量化交易是不可能实现的。量化交易是国际上成熟市场的先进经验,受到广泛认可。作为一种去散户化和科技进步的表现,随着计算机技术和网络技术的不断发展,量化交易将越来越成熟和优化,不会被取消。
最后,A股实行“T+0”交易同样难以实现。“T+0”交易鼓励投机行为,对于原本就热衷于炒作的A股市场来说,实行这一制度将加剧投机炒作现象,后果不堪设想。实际上,T+1交易对普通投资者来说并不公平,散户买入后,若股价上涨,当天无法卖出,只能等待第二天被割,这让许多短线散户感到无奈。
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