文章讨论了当前市场中的估值幻觉问题。
问题一:什么是估值幻觉?
答案一:估值幻觉是指投资者对估值产生了一种误解。在当前市场情况下,估值幻觉主要表现为以下三个方面的误解。
问题二:第一重幻觉反映了什么?
答案二:第一重幻觉反映了市场实际估值比我们所看到的还要低。近几年来,A股市场的结构发生了巨大变化,科技制造业市值占比明显扩张,而科技制造行业本身的估值中枢偏高。这导致了A股估值中枢被动抬升,即使当前上证指数距离估值底似乎还有一定距离,但实际上已经处于底部。
问题三:第二重幻觉反映了什么?
答案三:第二重幻觉反映了极少数公司会导致整个行业出现估值偏高的情况。在那些处于盈利周期底部的行业,尤其是公司数量并不多的行业,极少数公司净利润亏损,会拖累整个行业的利润水平,从而导致行业估值出现几百甚至几千的极高情况。但实际上,撇开那些极少数净利润亏损的公司,这些行业大部分公司的估值并不高。
市场实际估值可能比我们看到的还要低?“估值幻觉”是什么?
问题四:当前市场的情况如何?
答案四:当前市场的情况是,政策底已经出现,A股估值仍处于均值附近徘徊,估值底出现与否众说纷纭。从估值幻觉的角度来看,实际估值可能比我们所看到的要低,而极少数公司的亏损可能导致整个行业的估值偏高。因此,投资者需要谨慎对待市场的估值情况,并结合其他因素进行投资决策。
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