寿险保费加速增长，保险股基本面超预期达成共识
文章摘要：近期，寿险保费增速显示出明显的改善迹象，这预示着保险行业正迎来新的发展机遇。市场分析师普遍认为，保险板块的基本面正在持续改善，尤其是在负债端的表现上。年初以来，保险负债端的需求持续复苏，带动了保险股的估值修复。然而，市场对此的认知程度仍然较低。进入二季度后，更多高价值的差异化重疾产品即将上市，这将进一步推动负债端的修复。此外，IFRS17的实施也将使保险公司的利润表结构发生显著变化，使其更清晰地展示公司当期的利润来源。这些因素都有望进一步提升保险股的投资价值。
在资产端，尽管2022年受到疫情和经济下行的影响，权益市场呈现震荡走势，导致上市险企的总投资收益率集体走低，但固定收益类投资的稳健表现使得上市险企的净投资收益率整体保持稳定。在资产配置方面，保险公司依然以固定收益类投资为主，配置久期拉长，行业普遍加大了对传统固收产品的配置，降低了非标资产的占比。
展望2023年，保险板块的保费收入整体呈现出逐月向好的趋势，负债端拐点可能逐步来临。近期，银保监会公布的保险行业数据显示，储蓄险需求旺盛，3.5%产品停售预期逐渐增强，这将进一步驱动寿险保费增速的改善。申万宏源的分析指出，当前保险板块资负共振明显，具有强烈的进攻属性。在资产端，一季度GDP超预期，经济将继续向好，权益市场的回暖将对险企投资产生积极影响。在负债端，代理人的数量和质量都在稳步提升，预计随着消费的复苏，长期储蓄和健康险的增速将逐步加快，推动NBV和保费长期回暖。在利润端，权益市场的回暖和新会计准则的实施将为利润增长提供弹性。
综上所述，保险行业短期内可能会经历“炒停售”现象，保费收入有望短期提升，长期来看有望为行业减负，帮助险企更好地做到资产负债匹配，这对头部上市险企来说是一个利好消息。
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