本篇内容讨论了期货市场作为一个负和博弈的市场，以及铁矿1901合约和焦化利润的套保时机。
问题一：为什么期货市场可以说是一个负和博弈的市场？
答案一：期货市场可以说是一个负和博弈的市场，是因为市场的大行情往往来自于市场的错误定价和错误的市场参与者。这些错误导致了一方的亏损，而另一方则从中获得利润。
问题二：为什么铁矿1901合约成为黑色系近期最强势的合约品种？
答案二：铁矿1901合约成为黑色系近期最强势的合约品种，是因为尽管进入交割月，但其价格和走势之强超过了其他黑色系品种。此合约持仓量依然较高，空头交割需要大量货物，形成了一次逼仓行情。
问题三：为什么铁矿1901合约出现行情的根源是来自于现货贸易商的恐慌套保？
答案三：铁矿1901合约出现行情的根源是来自于现货贸易商的恐慌套保。在2018年下半年的最后几个月，铁矿的港口现货供需紧平衡。当时，由于沙钢突然降价厂库，贸易商心态失措，成材的悲观情绪迅速传播到铁矿现货商中。现货价格每天下跌，许多贸易商来不及卖货，纷纷涌入期货市场建立套保盘。
问题四：为什么铁矿1901合约的套保盘最终砸出了高位基差？
答案四：铁矿1901合约的套保盘最终砸出了高位基差，是因为在恐慌下建立的套保盘导致了错误定价。尽管基差被拉到接近100的水平，但铁矿短期紧平衡的供需格局并没有本质改变。当市场重新回归供需逻辑后，套保盘砸出的基差成为压垮空头的重要力量，给多头带来了额外的利润。
如何发现市场蕴藏的巨大额外利润？
问题五：为什么在焦化利润接近平衡的情况下进行空头套保是危险的？
答案五：在焦化利润接近平衡的情况下进行空头套保是危险的，因为这样做存在风险。一旦供需反转，OPEC减产不及预期，原本应该在50-65的区间内运行的原油价格可能会迅速击穿支撑位，逼迫多头止损。因此，在利润接近平衡的情况下进行空头套保是具有风险的决策。
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